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投后管理团体逻辑系统
2019-04-16 点击: 次

 跟着全球金融情况的迭代更新,资产管理行业也显现出一日千里的开展态势。投后管理作为资产管理财产的一个主要环节,在“募投管退”这个全流程中,饰演的是“中场”和“后卫”的脚色,其重要性不言自明。本文经由过程对投后管理模式的阐发,向投资者引见投后管理这一主要的“兵器”。

 

经常也有小同伴问投后管理该当怎么做?之前我们也给各人分享过一篇关于美国vc是如何做投后的供各人参考理论条记 | 对一家美国VC的七点察看和感触感染。明天给各人分享的这篇更体系化地说大白投后管理。

 

01  投后管理的三种模式

 

 
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从今朝发展趋势看,总结为三种次要的投后管理模式:


(1)投前投后一体化

(2)专业化投后

(3)内部专业化投后


 

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1、投前投后一体化

 

也即“投资司理负责制”。特性是,投资项目负责人既卖力投前尽调、投中买卖,也卖力投后的连续跟随和代价提拔。这类模式凡是被中小型股权投资机构,尤其是风险投资基金所接纳。

 

该模式的优势在于投资司理对项目充实理解,可以停止有针对性地连续跟随和改良,同时因为与项目负责人的绩效间接挂钩,对项目团队的投后事情有必然鼓励性。

 

但其缺陷也不言而喻,跟着管理项目数目增加,投后事情只能停止在根底的回访和财报搜集上,难以供给更深入的倡议和管理提拔撑持。

 

2、专业化投后

 

也即“投后负责制”。为了应对第一种模式带来的投后事情的缺失,投资机构开端建立自力的投后管理团队,自力卖力投后事件。

 

这些事件不只包罗资本对接、按期回访,还包罗深化洞察企业内部管理成绩,订定具体方案及到场企业运营。

 

专业化投后管理的优势在于:投后团队能自力并连续地专注于协助企业在运营历程中处理各种管理成绩,提拔企业代价。但也面对着绩效评价的界定成绩:企业代价的提拔,是投前投的好,仍是投后连续提拔其管理质量的成果?

 

3、内部专业化


前两种模式的好坏势非常较着。但跟着一家基金从垂直范畴走向多元化组合,差别行业的受资企业面对不同类型的计谋、业务和管理成绩,因而内部投后管理团队的专业化水平面对宏大应战。

 

部门投资机构逐步探究出一种新的内部专业化模式,行将投后管理的部门事情,尤其是管理提拔使命交给内部征询公司,大概将投后团队别离,自力建立管理征询公司,使其在绩效考核、用度核算与投资组合脱钩,转而向受资企业免费,从而构成新的协作模式。

 

此种模式一定程度上处理了第一种模式中人手和专业度的成绩,也摒弃了第二种模式中投后团队与投资团队绩效考核抵触的成绩,可视作相对较为成熟的解决方案。

 

整体来讲,三种模式的比拼各有输赢,其顺应的机构范例和发展阶段各不不异,而挑选采纳哪种模式的焦点是均衡投后管理历程中的责权利。

 


02  投后管理要重视四大范畴的梳理和建立

 


1、投后管理流程

2、风险管理

3、绩效系统

4、指标体系

 

1、投后管理流程


投后管理流程是将运营模式落地的主要抓手


在考虑投后管理流程时,需求思索三个主要议题:

 

需不需要投后管理流程?

需求什么方法运作的投后管理流程?

如何按照差别的项目情势停止有针对性的精密化管理?

 

 

 

投后管理不是简朴的搜集报表,任由受资企业自在开展,投资机构不只要在方向和目的上把关,还要时时存眷受资企业的开展并提供资本为企业供给增值服务,而且要公道方案和判定如何退出、在何时退出。

 

拓展浏览:

投后管理一样平常搜集数据:

 

投后管理人员应按期理解标的企业的运营情况,获得其财务报表、运营数据、三会决定等文件,理解标的企业资产、欠债、业务、财务状况、运营、运营功效、客户关系、员工干系开展状况,对呈现严重倒霉变革状况时,应向公司停止报告请示,并与标的企业协商处理。投后管理人员应理解的事项包罗但不限于以下内容:

 

1.月度、季度、半年度、年度的财务报表;

2.严重条约;

3.业务运营信息;

4.严重的投资活动和融资活动;

5.标的企业经营范围的变动;

6.主要管理人员的任免;

7.其它能够对标的企业生产经营、功绩、资产等发生严重影响的事件。

 

标的企业的财务状况直接关系项目投资的成败,故应为投后管理人员存眷的重点。

 

(1)项目投资完成后,投后管理人员需对投资项目停止经常性的阐发查抄,理解、把握其运营状况。


每季度向公司提交投资项目季度管理陈述;


每一年针对投资项目的具体情况提出有针对性的书面管理倡议,作为对投资项目供给增值服务的重要内容。


投后管理人员应对投资项目施行静态监控,在发作影响标的企业投资安全的情况时,应实时向公司报告请示,由公司研讨采纳相干步伐。

 

(2)公司派出职员到场标的企业经营管理的,派出职员应按季度提交被投企业运营状况陈述。当呈现影响公司投资安全的重大事项时,应实时报告请示。

 

(3)未派出职员到场管理的,由项目团队按期、不定期现场访问标度企业,理解运营状况和财政状况。并按月索要被投企业财务报表、财政阐发,供给投后管理陈述。

 

(4)公司财务部分卖力对数据的汇总,阐发,并实时供给决议计划有效的信息。

 

 

整体来看,投后管理阶段包罗以下五项事情:


1、计谋订定

2、运营监控与评价

3、增值服务

4、调解与退出

5、绩效管理

 

 

 

 

2、投资风险管理

 

投资风险管理的原则因企业类型差别而异

 

股权投后风险管理该当“因企而异”。在股权投资的市场环境中,投资主体多元化、投资项目的胜利和失利、盈利和吃亏都间接与各投资主体本身长处相干。

 

受资企业风险管控模式,应根据企业类型差别而有所差别:

 

关于金融类受资企业,应成立片面风险管理框架并以各种金融风险管理为焦点;

 

关于非金融类受资企业,应成立企业片面风险管理框架,并以内部掌握及合规为风控管理根底。

 

按照投资目标,肯定对受资企业的风险管理模式。

 

按照对受资企业的计谋定位和团体管控模式,股权投资公司在投资企业风险管理中也应接纳响应配套的差同化管理定位:

 

“知情者”:对受资企业风险管理的“知情者”,受资企业对本身风险完整自立管理,母公司立足于理解受资企业的风险管控系统和团体风险概略。

 

“管理参谋”:对受资企业风险管理的“管理参谋”,受资企业对本身风险完整自立管理,母公司立足于在理解受资企业风险管理情况基础上,按需供给须要的倡议和指点,旨在增强其本身风险管理才能。

 

“主动参与者”:对受资企业风险管理的“主动参与者”,则受资企业需求在母公司风险管理原则和管理框架下,停止风险管理并承受母公司的片面指点和监视。母公司应视需求供给须要的倡议、指点或指令并监视受资企业的风险情况。

 

在评价项目风险时,应采纳适宜的评价办法和评价机制,对项目的代价和风险有明晰的熟悉。

 

区分于上市股权投资面对的市场风险,业界将非上市股权投资面对的次要风险归类为投资风险大概项目投资风险。

 

项目投资风险是股权投资公司面对的最主要的风险。

 

但从全部投资行业来讲,差别的股权投资公司因为本身业务的差别、管理气势派头的差别、对风险了解角度的差别,对项目投资风险的界说也存在较大的差别。

 

普通以为项目投资风险是“因为股权投资项目的本身运营状况、所处行业及其他身分,使此类项目估值低于投资项目余额而给投资公司带来丧失的风险。”

 

此种界说把项目投资风险视为代价下行的风险(DownsideRisk)。

 

今朝业界的股权投资公司关于非上市股权投资项目的项目投资风险常接纳以下两种评价和计量的办法:


1、TVPI乘数法


2、投资项目评分模子法

 

经由过程评价后的风险品级可对已投项目停止差同化管理,到达辨认风险、实时预警的有用管理。

 

关于呈现重大项目投资风险的项目,入预警大概重点监督项目。一方面,能够调解退出计划;另一方面,能够限定进一步的资金投入,以低落将来的风险表露。还能够增强与受资企业的相同,到场重大事项的表决,掌握受资企业发展标的目的。

 

3、投资绩效


投资绩效思索的四个身分


1、收益率计较

2、基准挑选

3、风险校订

4、归因阐发

 

 

 

4、指标体系


指标体系设想要留意的四个重点

1、完整性

2、一致性

3、通用性

4、持续性

 

指标体系设想要留意的五个维度

1、外部环境

2、计谋符合度

3、代价缔造

4、企业运营

5、项目风险

 

 

 

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总结而言,优良的投后管理需求练就3种内功:

 

其一,健全的投后管理才能

 

优良的投后管理是缔造代价的主要环节。健全的投后管理包罗:对行业深入的洞察才能;对行业风险的预判才能;连续的公司运营才能;协助企业提拔代价的业务管理才能。

 

其二,投前到投后构成闭环

 

优良的投后管理与投前构成闭环,互相影响、相互增进。投后管理还该影响和建立起与投前的联络。

 

投前设定目的,投后实现: 投前要订定公道的投后管理方案,尤其是管理提拔方案,在买卖完成后立刻展开动作,停止管理变化。

 

投后管理为投前总结经验: 经由过程对受资企业的监控总结行业与投资的得失经历,这不仅可在胜利的实例中进修经历、在失利的实例中汲取经验,还可进一步完美投资组合的合理性和挑选尺度,提高投资成功率。

 

其三,流程化的投后管理机制

 

投资规律决议投资成果,投后管理也有相似的经历。

 

流程化的投后管理机制,能使机构能在日趋规模化的基金投资中,构成集约化的投后管理才能,从而制止无章法的“人治”,为基金范围的快速扩大打下根底。

 

流程化的投后管理机制还有利于躲避管理中呈现的风险。在投后管理中建立起流程化的企业监控机制,可在外部环境发作变革时,使机构能沉着处置弛缓释风险。

 

期望这篇文章对你有所协助。


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